2025年政府工作報(bào)告明確提出，持續(xù)推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)，支持大模型廣泛應(yīng)用，并大力發(fā)展人工智能手機(jī)、電腦等新一代智能終端。政策驅(qū)動(dòng)下，申萬(wàn)電子板塊表現(xiàn)亮眼：近兩周累計(jì)漲幅達(dá)2.32%，跑贏滬深300指數(shù)1.63個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)前市盈率（TTM）達(dá)49.97倍，處于近5年歷史高位。與此同時(shí)，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)多重利好，以舊換新政策疊加AI技術(shù)升級(jí)，加速終端市場(chǎng)迭代與消費(fèi)需求釋放。

一、政策疊加技術(shù)突破：AI驅(qū)動(dòng)終端創(chuàng)新提速

大模型競(jìng)賽推動(dòng)應(yīng)用成本下降

DeepSeek近期發(fā)布的推理系統(tǒng)測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，其模型的單日理論成本利潤(rùn)率可高達(dá)545%，突破了傳統(tǒng)AI服務(wù)的經(jīng)濟(jì)性瓶頸。阿里巴巴緊隨其后，開源通義千問(wèn)QwQ-32B模型，性能對(duì)標(biāo)DeepSeek-R1，同時(shí)支持消費(fèi)級(jí)顯卡本地部署，大幅降低了企業(yè)端和開發(fā)者的應(yīng)用門檻。這標(biāo)志著大模型行業(yè)進(jìn)入“普惠化”階段，為智能終端的功能集成提供了技術(shù)基礎(chǔ)。

AI終端形態(tài)加速多元化

政府工作報(bào)告首次將“人工智能手機(jī)”列為重點(diǎn)發(fā)展方向，群智咨詢預(yù)測(cè)，2025年我國(guó)智能手機(jī)出貨量有望達(dá)到3.0億部。與此同時(shí)，智能眼鏡市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)，CounterPoint預(yù)計(jì)該領(lǐng)域2025年全球銷量同比增長(zhǎng)60%。Manus公司發(fā)布的全球首款通用智能體（Agent）在GAIA基準(zhǔn)測(cè)試中表現(xiàn)超越OpenAI，進(jìn)一步驗(yàn)證了AI在復(fù)雜任務(wù)處理中的潛力，為終端智能化提供了更廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景。

硬件升級(jí)與供應(yīng)鏈聯(lián)動(dòng)

建滔積層板的漲價(jià)函反映出上游材料需求旺盛，而蘋果搭載M4芯片的MacBookAir新品起售價(jià)降至7999元，凸顯消費(fèi)級(jí)高性能終端的競(jìng)爭(zhēng)白熱化。這些動(dòng)向表明，硬件性能提升與成本優(yōu)化正在同步推進(jìn)，為終端產(chǎn)品的AI功能落地創(chuàng)造了條件。

二、消費(fèi)補(bǔ)貼與需求釋放：市場(chǎng)進(jìn)入增長(zhǎng)快車道

以舊換新政策激活換機(jī)潮

政府安排3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新，智能手機(jī)被明確納入補(bǔ)貼范圍。小米15Ultra在中國(guó)市場(chǎng)首日銷量較上代增長(zhǎng)超50%，海外預(yù)售量增長(zhǎng)超100%，印證了政策對(duì)需求的直接拉動(dòng)作用。這一趨勢(shì)將加速存量手機(jī)的替換周期，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升階段。

廠商加速產(chǎn)品迭代搶占份額

蘋果、小米等頭部品牌的競(jìng)爭(zhēng)策略進(jìn)一步分化：蘋果通過(guò)降低MacBookAir起售價(jià)擴(kuò)大用戶覆蓋面，小米則以AI影像和性能升級(jí)鞏固高端市場(chǎng)地位。這種差異化競(jìng)爭(zhēng)不僅刺激了消費(fèi)端關(guān)注度，也倒逼產(chǎn)業(yè)鏈在傳感器、芯片等核心環(huán)節(jié)加大創(chuàng)新投入。

新興市場(chǎng)與場(chǎng)景拓展

除手機(jī)外，智能眼鏡、耳機(jī)等穿戴設(shè)備成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。政策鼓勵(lì)的“人工智能+”場(chǎng)景，如低空經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域，為終端廠商提供了跨行業(yè)合作機(jī)會(huì)。例如，河南等地的“衛(wèi)星+”行動(dòng)計(jì)劃，將推動(dòng)智能終端在遙感、導(dǎo)航等領(lǐng)域的深度應(yīng)用。

當(dāng)前，消費(fèi)電子行業(yè)正處于技術(shù)紅利與政策支持的雙重窗口期。隨著AI應(yīng)用從云端向終端遷移，智能化、低成本化將成為產(chǎn)品迭代的主線，而市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大將進(jìn)一步吸引資本與技術(shù)資源向頭部企業(yè)聚集。